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行为金融学——过度自信

时间:2021-05-18 16:12来源:jsz7h 作者:金手指期货 点击:
行为金融学
1、过度自信的表现
1)人们估值的置信区间太窄
2)人们估计事件出现的概率很不准确
3)自我感觉良好效应
4)控制幻觉
5)过度乐观:规划谬误
6)多种意义上的过度自信:过度乐观和错误校准同时出现
 
2、阻碍人们修正的因素
1)自我归因偏差:
人们容易把成功归功于自己,而把失败归于他人或者客观条件。
第一类
向外归因:遭受失败时首先找寻外部因素,如环境恶劣,运气不好,并推卸自身应该并能够承担的责任.
向内归因:遭受失败时先反省自己的错误行为,并承担应该承担的责任。
第二类
向稳定因素归因:认为导致失败的因素是不可改变的,一般认为自己能力不够。
向不稳定因素归因:认为导致失败的因素是可以改变的,一般认为自己努力程度不够。
第三类
向不可控因素归因:认为自己不能够对导致失败的不利因素有所作为,消极对待。
向可控因素归因:认为自己可以或者能够直接或间接转变失败的不利因素,能够积极地坦然地面对。
 
2)事后聪明偏差
后见判断(得益于事件结果反馈的判断)与先见判断(不知晓事件结果时的判断)的系统差异。
即我们常说的事后诸葛亮:每当一个事件发生之后,他们总能找到若干理由,证明这一事件必然发生,觉得自己“早就知道”某一事件(如球赛、婚姻、选举等)会出现何种结果。
事实上,每个人都或多或少地存在此类心理偏向。
 
3)证实偏差实验
一旦人们形成一个信念较强的假设或设想,他们就会有意识地寻找有利于证实自身信念的各种证据,不再关注那些否定该设想的证据,并人为地扭曲新的信息。
比如女生买衣服和对自己中意的男(女)朋友的一见钟情。
证伪的心理往往被我们忽略。
 
3、金融决策过度自信的含义
波动率会随着过度自信而增加,过度自信引起较大量的交易活动。
1)频繁交易对投资收益不利
交易成本高、买(卖)错股票
解释:理性投资者会在最大化收益的同时最小化所承担的风险。过度自信的投资者会错误判断它们所承担的风险的水平。
Barber and Odean 的研究发现,单身男性的投资组合风险(波动率和Beta系数)最高,其次是已婚男性、已婚女性和单身女性。过度自信的投资者可能不会很好地分散投资组合,因为他们非常相信自己选择了正确的股票 。自认为正确的投资者看不到对冲风险的必要。
过度自信的投资者将在其认为会盈利的投资策略上投入大笔资金,但是却低估甚至忽略了风险的存在 。
 
2)网上交易和投资绩效
Barber and Odean调查了1607位从电话交易转为网上交易的投资者投资行为,发现,互联网的交易环境更加恶化了投资者过度自信问题(控制幻觉),导致了更加频繁的交易,最终使投资者的回报也减少。
参与程度加深、网上信息与知识


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