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行为金融学——情绪基础

时间:2021-05-18 16:14来源:jsz7h 作者:金手指期货 点击:
行为金融学
1、理性人假设:以追求自身利益最大化为目标的行为主体。理性、客观、不受情绪的影响和控制
2、情感启发式偏差
 
1)情绪对判断的影响
正面的情绪使人倾向于积极的判断,并乐于付诸行动;负面的情绪则使人回忆事物消极的方面,并导致消极的预期。
2)自我控制:人渴望自己能把握局面的需要在理论上被称为自我控制。
自我控制的实现会带来自我能力和价值实现的满足感;未能实现的控制欲会对人的心理产生极大的负面效应,比如控制欲减退,产生恐惧和压抑感等。

3、影响金融决策的情绪——自豪和遗憾
1)遗憾的种类
忽略的遗憾:因为没有采取行动导致的遗憾。
行动的遗憾:因为采取了行动导致的遗憾。
 
2)处置效应
人类天生具有回避遗憾和寻求自豪的心理倾向。投资心理学家发现,投资者为寻求自豪会倾向于过早卖出盈利的股票,而为避免遗憾而长期持有亏损的股票,这种现象被称为处置效应。
检验方法1:股价变化与成交量
Ferris, Hargen and Makhija(1988)分析了紧跟股价变化的成交量的变化。如果投资者存在处置效应倾向,他们会在股票下跌时持有股票以逃避遗憾,而在股票上涨时卖出股票以追求自豪感。因此,下跌的股票应该有更小的成交量,上涨的股票应该有更大的成交量。
实际成交量-正常成交量=超常成交量
结果表明:盈利的股票有着正的超常交易量,而亏损的股票有着负的超常交易量。
检验方法2:股票持有时间和投资回报之间的关系
研究假说:根据处置效应理论观点,如果股价上涨,投资者倾向于卖掉它;如果股价下跌或者维持不变,投资者倾向于继续持有等待其价格上涨。因此,持有期短的股票很可能是盈利的股票,而持有期较长的股票可能是表现不佳的股票。
 
3)赌场资金效应:赌场效应——尽量返本效应——蛇咬效应
  在赚了钱之后感觉是在玩赌场的钱,同时进一步加重其过度自信的程度,就愿意冒更大的风险——“赌场的钱效应” 。
  失败者并不总是回避风险,人们通常会抓住机会弥补损失——“尽量返本效应”。
  在经历了亏损之后感觉受了伤害,人们会变得不愿冒风险——“蛇咬效应”。
 
例:在经过长期的牛市行情后人们会产生“赌场的钱效应”,而在经历下跌行情后,投资者会产生“尽量返本效应”,因此继续投资的冲动不会立即消除。即虽然股价已脱离价值或者趋势也已明显转变,在股市的一波大回调之后总会有一波有规模的反弹,几乎每次的股市逆转的形态总是以M头出现。
 


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